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撰稿|贝多在线配资门户
起头 |贝多交易&贝多财经
3月27日，江西红板科技股份有限公司（下称"红板科技"，SH:603459）庄重运转申购，刊行价钱为17.70元/股，所有发售1亿股新股，募资约17.70亿元，募资净额约为16.34亿元。
据贝多交易&贝多财经了解，红板科技于2025年6月泄漏招股书，报考在上海证券往复所主板上市，原谈论募资20.57亿元，将用于年产120万正常米高精密电路板技俩，最终募资范畴减少约3亿元，相对缩水约14%。
据招股书先容，红板科技专注于印制电路板（PCB）的研发、坐蓐和销售，家具定位于中高端应用市集，主要家具涵盖HDI板、刚性板、柔性板、刚柔结合板、类载板、IC载板等，客户诡秘OPPO、vivo、荣耀、比亚迪等。
这次报考上市，红板科技的成色几何？
伸开剩余83%一、净利润翻倍增长，毛利率执续攀升招股书袒露，红板科技2023年、2024年和2025年的营收别离约为23.40亿元、27.02亿元和36.77亿元，净利润别离约为1.05亿元、2.14亿元和5.40亿元，扣非后净利润别离约为8703.81万元、1.94亿元和5.21亿元。
不丢丑出，红板科技的营收范畴在2025年大幅增长。同期，该公司的盈利智商收场了逾越式晋升。2023年，该公司的净利润同比下滑25.40%，但而后两年别离同比增长103.87%和152.37%，呈现"先抑后扬"的态势。
值得温煦的是，红板科技2025年的净利润约为5.40亿元，较2022年的1.41亿元增长近三倍，增速惊东说念主。2025年，该公司的扣非后净利润亦增长至5.21亿元，较2022年加多3.3倍。
叙述期内，红板科技的主营业务毛利率执续攀升，从2023年的低位11.04%冉冉晋升至2025年的21.79%。与此同期，净利率也从2023年的4.49%晋升至2025年的14.68%。
这种"毛利率翻倍、净利率翻三倍"的增长，反馈出红板科技家具结构优化和范畴效应的开释。
二、HDI板撑起营收半壁山河，家具结构高度荟萃招股书袒露，红板科技的收入结构呈现彰着的"单品独大"特征。
叙述期内，红板科技来自HDI板的收入别离约为10.71亿元、15.18亿元和22.93亿元，占主营业务收入的比例别离为48.80%、60.13%和66.84%，收入和占比执续晋升。
比拟之下，刚性板的收入占比从2023年的33.34%冉冉下滑至2025年的16.98%，呈现下落态势。就收入范畴而言，刚性板的收入由2023年的约7.32亿元减少至2024年的5.75亿元，2025年微增至5.83亿元。
另外，柔性板的收入和占比也在2025年有所下落，刚柔结合板、IC载板、类载板等孝顺的收入或占比均有不同经过的减少 。这种高度荟萃的家具结构，意味着红板科技的功绩高度依赖HDI板市集。
而一朝卑劣消耗电子需求出现波动，红板科技的营收将靠近较大冲击。
三、实控东说念主执股超95%，IPO前大额分成贝多交易&贝多财经发现，红板科技的股权结构较为荟萃。
本次上市前，红板科技的本体限制东说念主为叶森然。本次刊行前，控股推动香港红板执股95.12%，Same Time BVI执有香港红板100%的股份，叶森然执有Same Time BVI的100%的股份。
这意味着，叶森然盘曲限制红板科技95.12%的股份，旁边公司95.12%的股份表决权。此外，叶森然妃耦喻红棉、侄子叶颖强、侄媳妇邢春苗别离盘曲执股0.22%、0.14%、0.44%，叶氏眷属在股权结构上造成了险峻挑战的限制地位。
更值得温煦的是，红板科技在IPO前屡次进行大额分成。招股书袒露，2022年至2023年，该公司别离进行现款分成6000万元、7800万元，累计分成1.38亿元。
磋议到叶氏眷属超高的执股比例，上述分成款中约1.31亿元流入叶森然眷属的口袋。比拟之下，红板科技2023年的扣非净利润仅约为8704万元，分成金额却高达7800万元，分成比例杰出90%。
一边是高额分成流向实控东说念主眷属，一边是伸手向市集募资近18亿元，红板科技到底缺不缺钱？
四、募资20亿激进扩产，客户荟萃度较高本次上市，红板科技原谈论募资20.57亿元，沿途投向"年产120万正常米高精密电路板技俩"。最终，该公司的募资总和约17.70亿元，较谈论缩水约14%，募资净额约为16.34亿元。
招股书袒露，红板科技现存PCB产线产能应用率约为85%，尚有15%傍边的冗余空间。关系词，该公司却要募资近18亿元新建产线，情理是"悠闲异日高端IC载板需求"。
但问题是，红板科技的IC载板业务范畴险些不错忽略不计。此前，红板科技在问询函恢复中暗意，该公司IC载板"尚处于小批量试产阶段"。这意味着，募投项成见产能消化存在较大不笃定性。
另外，红板科技存在一定的客户依赖风险。叙述期内，该公司上前五大客户销售占比别离为41.29%、36.71%和31.33%，客户荟萃度虽有所下落，但仍处于较高水平,主要客户包括OPPO、荣耀、传音等。
详尽来看，红板科技看成国内手机HDI主板领域的领军企业，功绩收场了逾越式增长，三年净利润翻五倍的进展令东说念主精明。客户诡秘OPPO、荣耀等品牌，也为公司提供了理解的订单起头。
这次上市在线配资门户，红板科手段否借助本钱市集的力量收场"IC载板"的冲突，依然重蹈"单品独大"的增长瓶颈，还需技术磨练。
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